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除中国外，2018/2019年度，全球棉花产量预估调减、消费量预估上升，但由于期初库存预估大幅调增，最终导致期末库存量预估调增286万包，库消比较上一年度增加1.3个百分点至59.5%，为近年来峰值。图4 全球棉花产量预估、消费量预估调增数据来源：USDA报告，弘业期货农产品研究所

未能借势电商红利，361度试图重塑品牌、摆脱土味，通过体育赛事营销提升品牌知名度。截止到2018年底，361旗下代言人超过10位，包括游泳选手孙杨和歌手谭维维、魏晨等；该年公司广告宣传费用为5.57亿元，占总营收10.7%，但只带动营业额增加0.3%。此外，361度还赞助了2014年的南京青奥会、2018年雅加达国际赛事。

为让运动员离开舒适区，徐竞做过多种尝试，模拟采访、提前写好发言稿，效果都不理想。于是，他开始刻意收集日常聊天中运动员提到的故事，针对性地给出建议，例如，足球运动员王楚曾向他提及一则教练的旧话，“成为男人的标志是生活上要对得起家人朋友、事业上对得起同事，若尚有余力，可以为不相识的陌生人出一份力。”在王楚为和希望小学学生互动发言焦虑时，这则旧话成了他分享独自赴海外踢球，改变命运故事的开头，“让他们说自己的训练和生活比较容易进入讲述状态，对很多运动员来说，他们缺的就是一个切入点。”

过去，人们很难想象负利率是个什么情况，仿佛是个很遥远的概念。如今，负利率的现象却已成为不少发达市场的常态。全球央行重启宽松周期的同时，也在一步步迈入难以自拔的负利率泥潭。当一个新范式来临时，过去的许多逻辑将不再适用。因此我们有必要提前了解可能成为下一个时代主题的新范式——负利率环境。

值得注意的是，北向“看穿机制”虽然可以查询用户的交易信息，但是也尊重其隐私权。监管规定投资识别码的相关信息仅供监管机构监察市场之用，不会用于结算及交收，也不会提供予公众查阅。而个人资料作前述用途前，须先按规定取得投资者同意。而这一政策的落地，无疑将会让“假外资”将无以遁形，通过沪深港通坐庄A股的事件也会逐渐减少。

责任编辑：陈鑫CDF 洞察 | 郑永年：中国应坦然面对贸易战中国发展高层论坛CDF Insight（CDF洞察）是中国发展高层论坛推出的深度原创栏目，聚焦论坛财经、时政类重大议题。论坛前夕，新加坡国立大学教授郑永年接受栏目独家专访，讨论涉及两个关键词：中美关系、中国的开放——这也是2019年中国发展高层论坛的重点关注。